LACERA reduce rango de asignación de capital de riesgo, cita condiciones de mercado

Los analistas dicen que es probable que se trate más de un caso aislado que de una señal de que el interés de LP en las empresas esté disminuyendo.

La junta de inversiones votó reducir su rango de asignación para capital de riesgo y capital de crecimiento de entre el 15% y el 30% de la cartera de capital privado del sistema de pensiones, a entre el 5% y el 25%. La cartera de capital riesgo de LACERA representa actualmente el 10,8% de la cartera de PE.
Es un movimiento un tanto intrigante, ya que este subconjunto ha tenido un tremendo éxito, con un TVPI (un número que representa las ganancias realizadas y no realizadas de un fondo de inversión) de 2,08 veces a finales de 2023, el más alto de cualquier subgrupo del sector privado. cartera de acciones. estrategias.
A finales de 2023, la organización informó que los cinco fondos con mejor rendimiento de todos los tiempos en su cartera de capital privado eran fondos de riesgo, incluidos cuatro fondos de Union Square Ventures con antigüedades que van de 2012 a 2016. La firma también apoyó a los capitalistas de riesgo, incluido Innovation Endeavors, Storm Ventures y Primary Venture Partners, entre otros.
El director de inversiones, Didier Acevedo, citó las condiciones del mercado como la razón principal de la medida. También agregó que el plan de pensiones pretende ser más flexible y dinámico en sus inversiones. Teniendo en cuenta que la pensión estaba actualmente subasignada a su rango actual, esta medida probablemente liberaría capital para otras estrategias, en lugar de una medida para reducir el tamaño de su cartera de riesgo real.
Los analistas dijeron a TechCrunch que esta situación probablemente sea más una señal única que una señal temprana de una tendencia inminente.
Brian Borton, socio de StepStone, dijo a TechCrunch que si bien no se puede describir a toda la comunidad LP con un pincel amplio, los LP, como las personas de alto patrimonio y las oficinas familiares, invierten con mayor fluidez, mientras que los LP, como las pensiones, son menos reactivos; no he oído hablar de nadie que quiera reducir su asignación a empresas. De hecho, StepStone está viendo un aumento en la demanda de sus servicios de riesgo por parte de los LP.
«Los fondos de pensiones con los que estamos hablando ven esta ventana de recaudación de fondos más débil en la clase de activos de riesgo como una oportunidad para mejorar su acceso», dijo Borton. «Las pensiones públicas estadounidenses generalmente tardan en aumentar su exposición al riesgo».
Además, muchos LP aprendieron la lección después de la gran crisis financiera y ahora saben que no deberían quedarse al margen durante todo un año, dijo Kaidi Gao, analista de capital de riesgo de PitchBook. Pero es posible que estén invirtiendo cantidades menores de dólares. Gao dijo que si los administradores que los LP generalmente respaldan están recaudando fondos más pequeños (los capitalistas de riesgo, incluidos Insight Partners y Greycroft, han reducido sus objetivos de fondos recientes), los LP pueden estar emitiendo cheques más pequeños y, por lo tanto, es posible que no necesiten tanto dinero asignado a la estrategia.
Además, los LP seguirán centrándose en sus gerentes actuales. Aunque esta tendencia comenzó en 2022, cuando el mercado público comenzó a deteriorarse, muchos capitalistas de riesgo retrasaron la recaudación de fondos mientras podían. A medida que más socios de capital de riesgo en general se vean obligados a ingresar al mercado este año, se sentirá el verdadero alcance del retroceso del LP.
«En tiempos de alta volatilidad o cuando el mercado tiene muchos factores inciertos, vemos que la gente recurre a una ruptura de calidad, recurriendo únicamente a lo que les resulta más familiar», dijo Gao. «Para algunos de los LP, especialmente los actores institucionales, [that means] simplemente optando por las grandes marcas, los fondos que existen desde hace mucho tiempo».
Esto también significa que es posible que muchos LP no agreguen nuevas relaciones de gestión a su cartera este año. Borton añadió que si un LP da marcha atrás, puede intentar reducir las iniciativas en lugar de su asignación.
«Estas instituciones tienen asignaciones específicas y son de largo plazo por naturaleza», dijo Borton. «No van a recortar la asignación de sus proyectos. Necesitan reaccionar hasta cierto punto desacelerando el ritmo de inversión o reduciendo el número de relaciones para responder al mercado actual».
Ni Borton ni Gao creen que debamos esperar cambios significativos en la asignación de LP a las empresas este año, pero siempre habrá excepciones.