¿Qué está pasando con todos estos nuevos fondos de riesgo?
En un contexto de despidos y continua incertidumbre económica, los anuncios –especialmente en una sucesión tan rápida– suponen una especie de shock. Pero señalan algunas verdades subyacentes sobre el mercado en este momento.
Los inversores institucionales todavía están interesados en el capital riesgo como clase de activo; con valoraciones más racionales, ven 2024 como un buen momento para invertir dinero en startups; También están ansiosos por mantener sus relaciones con empresas de riesgo que han cumplido algunas de sus promesas en los últimos años, especialmente después de tomarse un poco de descanso en 2023.
Como dijo Eric Hippeau, socio gerente de Lerer Hippeau, a TechCrunch el año pasado cuando la compañía recaudó 230 millones de dólares en 2022: En 2021, “[A]Todos los socios comanditarios estaban completamente abrumados con gente que recaudaba dos fondos en un año o mucho más de lo normal”.
La pregunta es hasta qué punto los LP están empezando a relajar sus presupuestos y, a pesar de la actual ola de noticias sobre financiación, la respuesta dista mucho de estar clara.
Steph Choo, socia de la firma de capital riesgo Portage, dice que todavía hay un «entorno difícil para la recaudación de fondos». Ella cree que lo que estamos viendo es el resultado del interés continuo en fondos con antecedentes sólidos y distribuciones de capital pagado.
Karim Gillani, socio general de Luge Capital, se hace eco de esta opinión. Los socios comanditarios “seguirán apoyando a los administradores de fondos que creen que no sólo pueden seleccionar estas empresas de manera consistente, sino también ingresar a estos negocios cuando sean competitivos”, dijo Gillani en un correo electrónico.
La caída de las valoraciones también podría llamar la atención de los prestamistas institucionales, cuyos gestores de cartera pueden haber pagado de más por acuerdos en los últimos años debido a un mercado turbulento y que pueden, al menos por ahora, conseguir acuerdos mucho mejores con equipos talentosos.
«Como antecedente, si tenemos polvo seco, ahora es el momento de desplegarlo porque las mejores cosechas históricas en riesgo provienen de períodos posteriores a un reinicio de la valoración», dijo Choo en un correo electrónico. «Algunos LP con visión de futuro también están analizando estas mismas tendencias históricas, junto con la macroeconomía más amplia (fuerte desempeño del mercado público, llamados a un aterrizaje suave, etc.), lo que podría generar un interés renovado el próximo año».
Mientras tanto, es posible que los LP no estén respondiendo tanto a lo que se avecina en 2024 sino mirando hacia un horizonte más largo, especialmente teniendo en cuenta que los fondos de riesgo suelen invertir durante un período de 10 años.
Como señala Gillani, tantos anuncios de nuevos fondos no necesariamente indican que 2024 será “un año próspero”. Lo más probable es que la industria del capital de riesgo –siempre un negocio cíclico– se recupere invariablemente, y que esta recuperación se produzca tarde o temprano.
Connie Loizos también contribuyó a este artículo.
