El reporte del FMI, que utiliza la base de datos COFER con información voluntaria y confidencial de 149 economías, señala que las reservas en divisas se expresan en dólares. Esto significa que, si monedas como el euro, el yen japonés o el franco suizo ganan valor respecto al dólar, las tenencias en estas monedas aumentan de valor al calcularse en dólares, sin que los bancos centrales cambien sus carteras.
Durante la primera mitad del año, el dólar experimentó una de sus caídas más pronunciadas en 50 años. El índice DXY, que evalúa su desempeño frente al euro y las monedas de Japón, Reino Unido, Canadá, Suecia y Suiza, bajó más del 10%, siendo la mayor caída desde 1973. En el segundo trimestre, el dólar se depreció un 7,9% frente al euro y un 9,6% ante el franco suizo, acumulando caídas del 10,6% y más del 11% respectivamente en el semestre.
Inicialmente, los datos muestran que la proporción del dólar en las reservas descendió del 57,79% en el primer trimestre al 56,32% en el segundo, una caída de 1,47 puntos porcentuales. Pero al descontar el efecto cambiario, la reducción es solo de 0,12 puntos porcentuales, quedando en 57,67%. El FMI aclara que el 92% de la disminución se debe a movimientos cambiarios, más que a decisiones de los bancos centrales.
Un fenómeno similar ocurre con el euro. Aparentemente, su participación en las reservas subió al 21,13% en el segundo trimestre, desde el 20% anterior. Sin embargo, al ajustar por tipo de cambio, en realidad hay una ligera caída al 19,96%. Lo mismo sucede con la libra esterlina.
En cuanto a las Reservas Internacionales Netas (RIN) en Paraguay, según el Banco Central del Paraguay (BCP), se observaron variaciones importantes entre 2024 y 2025. En enero de 2025, las reservas fueron de US$ 9.851,7 millones, una reducción de US$ 90 millones comparado con el mismo mes del año anterior. En febrero, la disminución fue más notoria: de US$ 10.746,2 millones en 2024 a US$ 9.684,6 millones en 2025, con una caída de US$ 1.061,6 millones.
A partir de marzo hubo una mejora: las reservas de 2025 fueron US$ 10.372,2 millones, US$ 32,5 millones menos que en 2024. En junio de 2025, las reservas llegaron a US$ 10.323,3 millones, superando a las de 2024 por US$ 41,9 millones. El máximo se registró en julio de 2025 con US$ 10.623,6 millones, un aumento de US$ 266,2 millones respecto al año anterior. Hasta el 26 de septiembre de 2025, las reservas alcanzaron US$ 10.309,2 millones, superando en US$ 433 millones el nivel del mismo periodo de 2024, un crecimiento del 4,4%.
El FMI enfatiza la importancia de interpretar correctamente los datos sobre reservas internacionales en un contexto financiero global volátil. Ajustar por los efectos de tipo de cambio permite comprender mejor cómo los bancos centrales gestionan sus activos y el peso real del dólar en el sistema monetario internacional.
Este material fue elaborado por MF Economía e Inversiones.
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